新时达(002527):运动控制主业拐点向上,海尔入主加速具身智能落地-推荐报告

#核心观点：1、公司为国产机器人龙头，运动控制主业拐点向上，海尔入主有望推动具身智能/人形机器人整机落地进程超预期。2、公司深耕运动控制技术三十年，电梯控制器全球市占率第二，SCARA工业机器人国内出货量第四，是自动化产品国产替代先锋，实现机器人驱控一体及控制器+伺服驱动自供。3、海尔成为新实控人，已布局机器人事业部、发起100亿元具身智能创投基金、成立具身智能创新生态联盟并推出家务机器人。4、公司产品落地节奏明确，计划2025年9月推出具身智能焊接方案，2025年底前推出具身智能控制器，并计划推出整机；为海尔白电部门研发的人形机器人提供“小脑”技术。5、海尔系成员已担任公司董事长、总经理、财务总监等关键职位，若定增完成，海尔持股比例或升至26.83%，表决权比例增至42.47%，综合持股成本约11.51元/股。

  

   #盈利预测与评级：预计2025~2027年公司归母净利润分别为0.13亿元、0.84亿元、1.90亿元，同比扭亏、增长567%、增长128%，2025~2027年CAGR约为290%，PE分别为949倍、142倍、62倍。评级为“买入”。

  

   #风险提示：下游需求萎缩；与海尔整合不及预期；具身智能进展缓慢

  

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