中伟股份(300919):钴系磷系材料出货快速提升,三元前驱体领先地位稳固

#核心观点：1、公司2025H1营收213.23亿元，同比+6%；归母净利润7.33亿元，同比-15%；毛利率12.10%，同比-0.67pct；净利率3.30%，同比-2.46pct。2、2025Q2营收105.35亿元，同比-2%、环比-2%；归母净利润4.25亿元，同比-12%、环比+38%；毛利率12.27%，同比+0.15pct、环比+0.33pct；净利率3.46%，同比-2.42pct，环比+0.32pct。3、钴系产品表现亮眼，四氧化三钴营收14.52亿元，同比+30%；产量1.60万吨，同比+34%；毛利率25.88%，同比+16.21pct。4、三元前驱体营收74.91亿元，同比-15%；毛利率18.05%，同比-0.26pct；产量9.17万吨，同比-20%。5、磷系材料磷酸铁营收6.70亿元，同比+172%；产量7.18万吨，同比+388%。6、新能源金属产品营收92.73亿元，同比+44%；毛利率7.44%，同比-3.06pct；产量10.47万金吨。7、公司在印尼的镍原矿粗炼总产能达到近20万金吨，实现OESBF+RKEF双技术路线。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司实现归母净利润17.23/21.33/25.86亿元，同比+17%/+24%/+21%，EPS为1.84/2.27/2.76元，动态PE为24.5/19.8/16.3倍。维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：电动车销量不及预期；原材料价格大幅波动；三元需求不及预期。

  

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