方大特钢(600507):优化产品结构,钢材盈利能力改善-2025半年报业绩点评

#核心观点：1、2025上半年公司营收86.94亿元，同比下降21.71%；归母净利润4.05亿元，同比增加2.42亿元。2、钢材产销量分别为205.13万吨和204.95万吨，同比下降2.3%；吨毛利368元/吨，同比上升42%；总毛利同比显著改善，上升39%。3、铁精粉销量7.17万吨，同比下降60.40%；吨毛利495元/吨，同比下降38%；总毛利同比下降75%。4、商用车产销量分别为209.9万辆和212.2万辆，同比增长4.7%和2.6%，行业呈现温和复苏态势。5、公司提升弹簧扁钢产销量，优化产品结构以增强盈利能力。6、钢铁行业供需格局有望改善，需求逐步企稳，供给端继续实施产量压减政策。

  

   #盈利预测与评级：上调2025-2026年归母净利润预测至9.03亿元和10.44亿元，新增2027年预测12.05亿元；对应2025-2027年EPS为0.39元、0.45元和0.52元。参考可比公司，给予2025年16.6倍PE估值，上调目标价至6.48元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：钢铁需求大幅下降，钢铁供给端收缩不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。