金证股份(600446):Q2单季度实现扭亏,信创进入落地关键期-2025年半年报点评

#核心观点：1、公司主动调整业务结构，收缩非金融IT业务，导致整体收入规模下滑，但毛利率水平持续提升。2、2025年上半年实现营业收入12.08亿元，同比下降48.55%；归母净利润-0.39亿元，同比减亏51.95%。单Q2实现归母净利润0.56亿元，同比扭亏为盈。3、金融IT业务毛利率42.67%，同比提升2.56个百分点；非金融IT业务毛利率23.35%，同比提升17.33个百分点；整体毛利率37.45%，同比提升17.79个百分点。4、基于KOCA平台，公司核心交易系统产品在多家券商稳步推进落地。5、公司加快KOCA AI平台研发，在财富管理、资产管理和机构运营领域落地多个AI应用场景。

  

   #盈利预测与评级：维持“优于大市”评级。维持公司2025-2027年归母净利润预测值为2.78亿元、3.60亿元、4.59亿元，EPS预测值为0.29元、0.38元、0.49元。给予公司2025年88倍PE，目标价25.95元。

  

   #风险提示：行业需求恢复不及预期，信创落地节奏不及预期，AI技术及产品落地不及预期。

  

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