新国都(300130):短期商户拓新压制业绩,跨境流水增长加速-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司营收15.27亿元，同比下降3.17%；归母净利润2.75亿元，同比下降38.61%。2、分业务看，收单及增值服务收入9.45亿元，同比下降12.86%，毛利率27.24%，同比下降15.14个百分点；电子支付设备收入5.38亿元，同比增长21.43%，毛利率44.69%，同比上升1.26个百分点。3、收单流水7218亿元，同比基本持平，费率0.131%，同比下降。4、跨境支付接入多家主流电商平台，二季度商户数量和交易金额环比分别增长169%和272%。5、海外高端市场设备营收近2亿元，同比增长超80%；AI推出商户审核Agent提升效率。

  

   #盈利预测与评级：维持“优于大市”评级。预测2025-2027年归母净利润为5.89亿元、7.47亿元、9.09亿元，对应EPS为1.04元、1.32元、1.60元。给予2025年37倍PE，目标价38.40元。

  

   #风险提示：行业需求波动，费率水平提升不及预期，产品研发不及预期。

  

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