中科创达(300496):业绩恢复高增,AI端侧引领下一轮增长-中报点评

#核心观点：1、2025H1收入32.99亿元，同比增长37.4%，归母净利润1.58亿元，增长51.8%，扣非归母净利1.36亿元，增长54.4%。2、单Q2收入、归母净利和扣非归母净利增速分别为49.7%、384.2%和1613.9%。3、智能软件业务收入8.41亿元（YoY+10.5%），智能汽车业务收入11.89亿元（YoY+7.85%），智能物联网业务收入12.7亿元（YoY+136.1%）。4、国内业务收入17.4亿元（YoY+13.0%），海外业务15.6亿元（YoY+81.4%）。5、智能汽车、智能软件、智能物联网业务毛利率分别为46.0%、37.1%和18.5%，较2024年全年分别提升1.72、2.47、0.27个百分点。6、销售、管理、研发费用率分别为3.38%、8.42%、17.23%，同比下降0.96、1.21、3.43个百分点，净利率提升至4.8%（YoY+0.45%）。7、发布滴水OS、车规级弹性算力体系、AI座舱解决方案，推出AI机器人、TurboX AI眼镜、视频会议一体机参考设计。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为4.71亿元、5.67亿元、6.65亿元，参照可比公司，合理估值水平为2026年73倍PE，对应目标价为89.79元，维持买入评级。

  

   #风险提示：整车智能化等产品下游需求弱于预期风险；费用下降速度低于预期。

  

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