方正证券(601901):经纪自营驱动增长,各项业务表现优异-2025年中报点评

#核心观点：1、方正证券2025年上半年营业收入56.63亿元，同比增长52.14%；归母净利润23.84亿元，同比增长76.43%；基本每股收益0.29元，同比增长81.25%；加权平均净资产收益率4.84%，同比提升1.91个百分点。2、合并口径经纪业务手续费净收入同比增长46.27%，投行业务手续费净收入同比增长25.32%，资管业务手续费净收入同比增长4.92%，投资收益（含公允价值变动）同比增长68.77%，利息净收入同比增长35.58%。3、客户规模持续增长，股权融资项目集中落地，券商资管产品业绩优秀，权益自营完善高股息策略布局，固收自营迭代升级中性策略。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年、2026年EPS分别为0.40元、0.43元，BVPS分别为6.22元、6.62元，对应P/B分别为1.33倍、1.25倍，维持“增持”的投资评级。

  

   #风险提示：1、权益及固收市场环境转弱导致公司业绩出现下滑；2、股价短期波动风险；3、资本市场改革的政策效果不及预期；4、超预期事件导致公司的盈利预测与实际经营业绩产生明显偏差。

  

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