杭州银行(600926):规模扩张稳健,资产质量优异-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入200.93亿元，同比增长3.9%；归母净利润116.62亿元，同比增长16.66%。2、总资产同比增长12.64%，贷款同比增速12.18%，投资类资产同比增长10.86%。3、总负债同比增长11.81%，存款同比增速16.23%。4、不良率0.76%，环比持平；拨备覆盖率520.89%，环比下降9.18个百分点。5、关注率0.51%，环比下降3bp；逾期贷款率0.61%，较年初回升5bp。6、净息差1.35%，同比收窄7bp；贷款收益率同比下降58bp至3.77%，存款利率同比下降28bp至1.8%。7、核心一级资本充足率9.74%，环比回升0.73个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年EPS为2.66/2.98/3.28元，BPS为18.90/22.41/25.85元。目标价18.90元/股，对应2025年PB 1.00倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：经济增长不及预期，资产质量大幅恶化，净息差收窄超预期。

  

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