中原传媒(000719):利润实现高增,教育服务生态初具雏形

#核心观点：1、2025H1收入45.7亿元，同比增长1.0%；利润总额5.7亿元，同比增长8.0%；归母净利润5.3亿元，同比增长50.4%；扣非归母净利润5.3亿元，同比增长54.8%。2、2025Q2收入26.6亿元，同比增长1.0%；利润总额4.4亿元，同比增长8.9%；归母净利润4.2亿元，同比增长31.5%；扣非归母净利润4.2亿元，同比增长36.3%。3、教材教辅业务在省域市场处于主导和领先地位，一般图书通过内容创新和IP影视化探索成功路径。4、教育服务生态初具雏形，智慧教育平台试点区域拓展，多个AI教育项目实现场景落地，课后研学课程研发完成并投入使用。5、老年业务积极拓展，新华书店老年大学开班，开展研学活动2,594场。6、2025H1销售、管理、研发费用率分别为12.3%、10.4%、0.3%，同比变化-1.45、-1.04、+0.07个百分点，费用率下降主要因职工薪酬减少。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为103.46亿元、107.52亿元、111.60亿元，同比增长4.96%、3.92%、3.80%；归母净利润分别为13.66亿元、14.44亿元、15.16亿元，同比增长32.68%、5.65%、5.04%。当前市值对应估值分别为9.4倍、8.9倍、8.5倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：文化监管端的政策风险；国有传媒企业优惠政策变动；短视频直播电商图书折扣力度加大；研报使用的信息数据更新不及时的风险。

  

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