三角轮胎(601163):深耕细分市场领域产品性能,2025Q2单季度归母净利润环比大幅改善-公司动态研究

#核心观点：1、2025年上半年营业收入47.78亿元，同比下降4.50%，主要受国内替换市场需求不足、国际突发事件及市场竞争加剧影响。2、轮胎产量1214.61万条，同比增长0.95%，销量1112.03万条，同比下降9.06%，产能利用率90.36%，产销率91.55%。3、归母净利润3.96亿元，同比下降35.31%；经营活动现金流净额3.66亿元，同比下降23.43个百分点。4、2025年第二季度营业收入25.34亿元，同比下降3.22%，环比增长12.89%；归母净利润2.30亿元，同比下降27.71%，环比增长38.45%。5、产品结构优化，商用车胎内贸配套销售增长超15%，乘用车胎外贸市场实现收入利润双增长，并完成多个配套项目开发。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为103.59亿元、113.26亿元、120.66亿元，归母净利润分别为10.38亿元、11.46亿元、12.46亿元，对应PE分别为11倍、10倍、9倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：国际贸易风险；新产品推广不及预期；全球市场竞争风险；原材料价格波动；汇率变动风险等。

  

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