科华数据(002335):IDC产品成长性突出,算能协同拓展可期

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营收37.33亿元，与去年同期基本持平；归母净利润2.44亿元，同比增长7.94%。2、单Q2实现营收25.16亿元，同比下降1.19%，环比增长106.88%；归母净利润1.75亿元，同比增长14.81%，环比增长153.24%。3、智算中心业务：数据中心行业营收13.98亿元，同比增长16.77%；其中数据中心产品营收7.84亿元，同比增长34.19%，毛利率36.06%。4、智慧电能产品营收4.39亿元，同比下降22.56%，毛利率36.39%；新能源产品营收18.52亿元，同比下降4.22%，毛利率17.51%。5、海外总收入3.63亿元，同比增长24.73%。

  

   #盈利预测与评级：预计25-27年公司归母净利润为6.82亿元、9.71亿元、12.81亿元，当前股价对应PE为42倍、29倍、22倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：算力需求不及预期，能源监管政策变化，行业格局变化导致市场竞争加剧。

  

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