迪阿股份(301177):渠道优化取得阶段性进展,经营业绩迎来拐点-2025H1点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入7.86亿元，同比增长0.97%；归母净利润0.76亿元，同比增长131.61%；扣非归母净利润0.02亿元，同比增长105.18%。2、2025Q2公司实现营业收入3.78亿元，同比增长7.47%；归母净利润0.55亿元，同比增长1547.93%；扣非归母净利润-0.04亿元。3、2025Q2单季度毛利率同比增速首次转正，同比增长1.04个百分点至66.98%。4、2025Q2销售费用率同比下降8.41个百分点至49.48%；管理费用率同比下降2个百分点至8.75%。5、截至2025H1在营门店338家，上半年净减少35家；单店收入同比增长26.89%至178.71万元。6、已完成76家红金主题门店升级，升级后单店收入同比增长36%。7、发布2025年股权激励方案，首次授予激励对象26人，2025-2028年设立业绩考核目标。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入分别为16.35亿元、18.51亿元、20.60亿元，对应增速分别为10.27%、13.22%、11.29%；归母净利润分别为1.53亿元、2.18亿元、2.73亿元，对应增速分别为187.89%、42.94%、24.90%；EPS分别为0.38元/股、0.55元/股、0.68元/股。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：宏观经济增长放缓风险，委外生产风险，品牌影响力下滑风险。

  

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