日辰股份(603755):冷冻烘焙并表驱动增长,25H1盈利能力提升-2025年半年报业绩点评报告

#核心观点：1、25H1公司营业收入2.04亿元，同比增长8.63%；归母净利润0.35亿元，同比增长22.64%；扣非归母净利润0.35亿元，同比增长27.73%。2、分产品：酱汁类调味料收入1.46亿元，同比下降1.51%；粉体类调味料收入0.45亿元，同比增长20.13%；食品添加剂收入0.01亿元，同比增长45.29%；烘焙类食品收入0.10亿元，为收购艾贝棒公司产品。3、分渠道：餐饮渠道收入0.96亿元，同比增长6.38%；食品加工渠道收入0.69亿元，同比增长6.91%；品牌定制渠道收入0.31亿元，同比增长24.51%；直营商超渠道收入0.04亿元，同比增长382.56%；直营电商收入0.01亿元，同比下降36.85%；经销商零售收入0.02亿元，同比下降64.62%。4、分地区：华东地区收入1.41亿元，同比增长9.66%；华北地区收入0.30亿元，同比下降10.91%；东北地区收入0.08亿元，同比下降1.49%；华中地区收入0.09亿元，同比增长8.71%；华南地区收入0.14亿元，同比增长84.82%；其他地区收入0.02亿元，同比增长41.46%。5、盈利能力：25H1毛利率38.27%，同比提升0.11个百分点；净利率17.30%，同比提升1.98个百分点。6、费用优化：25H1销售费用率5.00%，同比下降2.52个百分点；管理费用率8.28%，同比下降0.58个百分点；研发费用率3.69%，同比上升0.18个百分点；财务费用率0.56%，同比下降0.20个百分点。7、利润分配：拟每股派现0.20元，合计派现0.19亿元，占25H1归母净利润的55.17%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司25-27年实现收入分别为4.58亿元、5.25亿元、6.04亿元，同比增长分别为13.2%、14.5%、15.1%；预计实现归母净利润分别为0.79亿元、0.86亿元、1.01亿元，同比增长分别为23.62%、8.62%、17.66%。预计25-27年EPS分别为0.80元、0.87元、1.02元，对应PE分别为34倍、31倍、26倍。评级上调至"买入"。

  

   #风险提示：原材料价格波动、竞争加剧风险、食品安全风险等。

  

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