科华数据(002335):数据中心产品快速增长,深化出海战略-25年中报点评报告

#核心观点：1、25H1公司实现营收37.33亿元，同比增长0.06%；归母净利润2.44亿元，同比增长7.94%，受计提信用减值损失和资产减值损失合计9800.54万元影响。2、毛利率为25.02%，同比增长0.52个百分点；财务费用同比下降91.84%，主要因可转债利息减少及汇兑收益增加。3、智算中心业务营收13.98亿元，同比增长16.77%，占总营收37.44%；其中数据中心产品收入7.84亿元，同比增长34.19%。4、智慧电能业务营收4.39亿元，同比下降22.56%，毛利率36.39%，同比提升1.93个百分点。5、新能源业务营收18.52亿元，同比下降4.22%，毛利率17.51%，同比提升0.63个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计25-27年归母净利润分别为6.54亿元、8.14亿元、9.88亿元，当前市值对应25-27年PE分别为43倍、35倍、29倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：数据中心产业发展不及预期；新能源行业发展不及预期；行业竞争加剧等。

  

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