爱柯迪(600933):2Q25业绩超预期,汽车+机器人双轮驱动-2025年半年报业绩点评

#核心观点：1、2Q25业绩超预期，营业收入同比+11.0%/环比+7.1%至17.8亿元，归母净利润同比+44.9%/环比+22.8%至3.2亿元，主要受益于汇兑收益增加和规模效应。2、2Q25毛利率同比+2.1pcts/环比+1.0pcts至29.7%，主要受益于原材料成本下降、规模效应和内部降本优化。3、全球化布局稳步推进，墨西哥二期工厂进入量产爬坡，马来西亚工厂已开始生产并建设铝铸件工厂，辐射东南亚和欧美市场。4、机器人业务有序推进，拟收购卓尔博精密机电71%股权，新增汽车微特电机技术并延伸至机器人领域，设立子公司发展外骨骼机器人产品研发，拓展镁合金压铸工艺技术。

  

   #盈利预测与评级：上调2025E/2026E/2027E归母净利润预测13%/1%/1%至12.3亿元/14.2亿元/16.3亿元，维持“买入”评级，目标价上调至22.41元（对应18x 2025E PE）。

  

   #风险提示：美国加征关税增加公司营业成本、公司海外工厂产能爬坡不及预期、下游客户降价压力传导风险、汇率波动、上游原材料价格波动、下游汽车需求不及预期、机器人业务推进不及预期。

  

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