伟思医疗(688580):收入增长季度提速,盈利能力显著提升

#核心观点：1、2025年上半年营业收入2.10亿元，同比增长9.85%；归母净利润0.69亿元，同比增长39.71%；扣非归母净利润0.64亿元，同比增长46.30%；经营活动现金流0.65亿元，同比增长101.53%。2、2025Q2营业收入1.15亿元，同比增长10.23%；归母净利润0.36亿元，同比增长29.56%。3、分产品看，磁刺激类收入0.83亿元，同比下降2.52%；耗材及配件收入0.41亿元，同比增长11.27%；电生理业务收入0.40亿元，同比增长36.17%。4、销售净利率32.94%，同比提升7.04个百分点；销售费用率17.59%，同比下降3.86个百分点；管理费用率9.42%，同比下降3.18个百分点；研发费用率9.73%，同比下降5.27个百分点。5、公司重点发力医美与泌尿领域，脑机接口和AI技术应用于产品，提升性能与竞争力。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为4.74亿元、5.60亿元、6.61亿元，同比增长18.5%、18.2%、18.0%；归母净利润分别为1.39亿元、1.62亿元、1.92亿元，同比增长36.2%、16.7%、18.4%；对应2025年9月5日股价，PE分别为36倍、30倍、26倍。

  

   #风险提示：市场开拓不及预期的风险；新产品研发、注册及认证风险；政策变动风险；市场竞争导致产品价格大幅下降的风险。

  

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