平煤股份(601666):受需求影响销量承压,预计Q3下滑压力有所缓解-2025年中报业绩点评

#核心观点：1、2025H1总营业收入101.20亿元，同比减少37.95%；归母净利润2.58亿元，同比减少81.53%。2、2025Q2总营收47.2亿元，同比减少41.31%，环比减少12.6%；归母净利1.06亿元，同比减少83.8%，环比减少30.1%。3、2025H1原煤产量1453万吨，同比增长2.26%；商品煤销量1173.7万吨，同比下降12.98%，其中自产煤销量977.3万吨，同比下降15.35%。4、2025H1商品煤吨煤售价768元/吨，同比减少29.4%；吨煤成本619元/吨，同比减少19.7%；吨煤毛利149元/吨，同比减少53%。5、公司收购新疆白杨河矿区探矿权，资源储量16.6亿；拟收购乌苏四棵树60%股权，核定产能120万吨/年。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为6.87亿元、13.79亿元、16.48亿元，每股收益分别为0.28元、0.56元、0.67元。基于公司为焦煤龙头，给予2026年17倍PE，目标价9.52元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：煤价超预期下跌；宏观经济恢复不及预期。

  

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