艾罗能源(688717):户用光储逐步修复,工商储强劲增长

#核心观点：1、2025年上半年公司实现收入18.07亿元，同比增长14%；归母净利润1.42亿元，同比增长38%；扣非归母净利润1.05亿元，同比增长60%。2、Q2单季度收入10.08亿元，同比增长12%；归母净利润0.96亿元，同比增长39%；扣非归母净利润0.89亿元，同比增长103%。3、Q2单季度毛利率36.46%，环比提升6.53个百分点；净利率9.51%，环比提升3.75个百分点。4、户用储能系统收入10.92亿元，同比下滑约3%；毛利率35.24%。并网逆变器收入3.74亿元，同比增长约17%；毛利率21.87%。5、工商业储能系统收入约2.46亿元，较去年全年增长148%；毛利率约37.43%。6、澳洲启动户储补贴总额23亿澳元；印尼发布100GW光伏+320GWh分布式储能计划。

  

   #盈利预测与评级：预计2025年营业收入46.13亿元，同比增长50%；归母净利润4.11亿元，同比增长102%。2026年营业收入61.32亿元，同比增长33%；归母净利润6.91亿元，同比增长68%。维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：户储终端需求恢复不及预期、欧洲工商储需求不及预期、行业政策波动、贸易壁垒加剧等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。