旺能环境(002034):智算中心、供热、出海有望驱动成长-更新报告

#核心观点：1、2025年H1实现营收17.01亿元（yoy+7.00%），归母净利3.82亿元（yoy+5.24%）。2、生活垃圾处置收入12.52亿元（yoy+3.50%），毛利率49.89%（yoy+1.85pct）。3、餐厨垃圾处置收入2.11亿元（yoy+6.69%），毛利率36.07%（yoy+3.41pct）。4、废橡胶再生收入1.04亿元，归母亏损1,976.42万元；废电池再生收入1,803.14万元，归母亏损2,022.88万元。5、经营活动产生的现金流量净额6.24亿元，同比+5.00%。6、智算中心、供热、出海等新业务取得进展：南太湖项目完成“零碳智算中心”备案；14个垃圾发电项目配套供热，上半年供热量74.73万吨（yoy+24%）；签署越南固体废物处理服务合同。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利5.97、6.31、6.78亿元。给予公司2025年15.5倍PE，目标价21.39元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：回款低于预期，锂电回收处置进度不及预期，橡胶再生业务客户拓展不及预期。

  

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