亿纬锂能(300014):经营拐点已至,新品开启放量,利润弹性可期-事件点评

#核心观点：1、亿纬锂能固态电池研究院成都量产基地于2025年9月2日正式揭牌，“龙泉二号”全固态电池成功下线，基地总面积约11000平方米，全面投产后年产能近50万颗电芯。2、公司2025年Q2出货27.3GWh，同比增长30%，环比增长21%，6月产能利用率达90%，预计2025年出货130GWh，同比增长60%以上，2026年出货有望达200GWh，同比增长50%以上。3、电池价格已触底，储能持续满产满销，随着小鹏、零跑等爆款车型放量，产能利用率持续提升，合资材料工厂即将盈利，预计Q3经营大幅改善。4、公司差异化布局大圆柱+大铁锂，规划2027年产能达300GWh，大圆柱2026年出货预计20GWh以上，大铁锂2026年出货预计40GWh。5、“龙泉二号”为10Ah全固态电池，能量密度高达300Wh/kg，体积能量密度为700Wh/L，面向人形机器人、低空飞行器以及AI等高端装备应用领域，2025年底具备60Ah电池制造能力，能量密度突破400Wh/kg，2026年底具备100MWh产能。

  

   #盈利预测与评级：维持2025年归母净利润47亿元，同比增长16%，上修2026-2027年归母净利润至75亿元和105亿元，同比增长59%和40%，对应PE为28倍、17倍和12倍，给予2026年25倍估值，对应目标价92元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：原材料价格波动超市场预期，电动车销量不及市场预期。

  

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