中航光电(002179):业绩降幅收窄,新能源需求爆发-2025中报点评

#核心观点：1、上调目标价至63.21元，维持“增持”评级。2、2025年上半年营业收入111.83亿元，同比增长21.6%；归母净利润14.37亿元，同比下降13.87%，降幅较一季度收窄。3、毛利率下滑幅度较大，影响销售净利率下滑近6%。4、现金及现金等价物净增加额同比下滑121.86%。5、新能源汽车业务实现同比超50%高速增长，高于同期新能源汽车销量增速。6、数据中心领域筑牢液冷散热类产品先发优势，为客户提供整套解决方案。7、防务领域在手订单呈现明显恢复态势。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年每股收益分别为1.76元、1.96元和2.20元。参照可比公司2025年平均36倍PE，上调目标价至63.21元，维持“增持”评级。预计2025年营业收入235.69亿元，同比增长13.9%；归母净利润37.19亿元，同比增长10.9%。2026年营业收入260.35亿元，同比增长10.5%；归母净利润41.44亿元，同比增长11.4%。2027年营业收入287.79亿元，同比增长10.5%；归母净利润46.64亿元，同比增长12.6%。

  

   #风险提示：下游需求不及预期、民品竞争格局恶化。

  

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