小熊电器(002959):外销增速亮眼、内销国补助力,2025Q2业绩大幅改善

#核心观点：1、2025年上半年公司营业收入25.35亿元，同比增长18.94%；归母净利润2.05亿元，同比增长27.32%；扣非归母净利润1.87亿元，同比增长52.45%。2、2025年第二季度公司营收12.15亿元，同比增长29.58%；归母净利润0.75亿元，同比增长641.50%；扣非归母净利润0.63亿元。3、分产品看，厨房小家电营收16.73亿元，同比增长5.02%；个护小家电营收3.24亿元，同比增长415.99%；母婴小家电营收1.45亿元，同比增长40.54%。4、分地区看，国内销售收入21.23亿元，同比增长8.39%；国外销售收入4.12亿元，同比增长138.84%。5、2025年上半年毛利率37.19%，同比增长0.49个百分点；销售/管理/研发/财务费用率分别同比下降1.69/0.52/0.17/0.48个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为3.97、4.43和4.79亿元，对应PE分别为21.54、19.29和17.84倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、宏观经济波动带来需求走弱从而使得公司收入回落的风险；2、市场竞争加剧带来盈利效率降低的风险。

  

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