万业企业(600641):H1扭亏为盈,铋材料＆半导体设备业务加速放量-2025年中报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营收6.99亿元，同比增长247.8%，归母净利润0.41亿元，同比扭亏为盈；Q2单季营收5.07亿元，同比增长397.3%，环比增长163.3%，归母净利润0.61亿元，同环比均扭亏为盈。2、铋材料及深加工业务营收5.25亿元，占比75.1%，成为核心增长动力；房地产营收1.02亿元，同比增长14.6%；专用设备制造营收0.71亿元，同比增长126%。3、2025H1综合毛利率27.5%，同比下降32.3个百分点；销售净利率-2.6%，同比提升57.1个百分点；期间费用率35.7%，同比下降54.6个百分点。4、存货34.27亿元，同比增长191.9%，主要因铋业务原材料采购增加；经营性现金流-32.94亿元。5、离子注入设备累计交付40余台，2025年上半年新增交付8台，12英寸晶圆过货量突破500万片；低能大束流离子注入机客户数突破12家。6、子公司嘉芯半导体业务覆盖刻蚀、薄膜沉积等多类主制程设备；安徽万导切入铋材料及深加工业务，形成“材料—设备”双轮驱动格局。

  

   #盈利预测与评级：维持公司2025-2027年归母净利润预测分别为2.0亿元、3.3亿元、5.1亿元，当前市值对应动态PE分别为74倍、45倍、28倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：半导体行业投资下滑，新品研发&产业化不及预期等。

  

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