中国通号(688009):铁路、城轨新签合同快速增长,低空领域持续拓展-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入146.65亿元，同比增长2.91%；归母净利润16.21亿元，同比增长1.34%。2、毛利率28.76%，同比下降0.60个百分点；净利率12.70%，同比下降0.35个百分点。3、铁路业务收入83.24亿元，同比下降7.87%；城市轨道业务收入39.16亿元，同比增长12.85%；海外业务收入9.44亿元，同比增长55.92%；工程总承包及其他业务收入14.80亿元，同比增长29.93%。4、累计新签合同总额175.68亿元，同比下降16.44%，其中铁路新签合同额111.4亿元，同比增长12.64%；城轨新签合同额37.74亿元，同比增长26.51%。5、低空经济领域新签合同0.3亿元，在全国34个城市开展49处场景服务，累计飞行时长约1.7万小时。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为37.8亿元、41.1亿元、45.0亿元，对应EPS分别为0.36元、0.39元、0.42元。维持A股和H股“买入”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧风险、城轨景气下滑风险、海外项目推进不顺风险

  

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