天味食品(603317):25Q2收入端改善,盈利能力明显提升-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司营收13.9亿元，同比下降5.2%；归母净利润1.9亿元，同比下降23%；扣非归母净利润1.6亿元，同比下降22.6%。2、2025年第二季度营收7.5亿元，同比增长21.9%；归母净利润1.2亿元，同比增长62.7%；扣非归母净利润1.1亿元，同比增长77.2%。3、分产品看，25Q2火锅底料、中式调料、其他业务收入增速分别为29%、17.8%、10.2%。4、分渠道看，25Q2线上渠道收入2.0亿元，同比增长66.7%；线下渠道收入5.4亿元，同比增长9.5%。5、分区域看，25Q2东部、南部、西部、北部、中部区域收入增速分别为52.1%、22.1%、24.5%、8.2%、-8.6%。6、25Q2毛利率37%，同比提升3.6个百分点；净利率同比增长4个百分点至16.4%。7、公司坚持大单品战略，聚焦手工火锅、不辣汤、酸菜鱼三大战略品类；渠道端深化经销战略联盟建设，加强连锁餐饮客户拓展。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为37.31亿元、40.88亿元、44.15亿元，同比增长7.32%、9.57%、8.02%；归属母公司净利润分别为6.52亿元、7.27亿元、8.00亿元，同比增长4.40%、11.46%、10.12%；每股收益分别为0.61元、0.68元、0.75元；维持“买入”评级。

  

   #风险提示：原材料成本上涨风险，市场竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。