中炬高新(600872):大股东增持彰显发展信心,期待公司经营好转

#核心观点：1、25H1公司实现营业收入21.32亿元，同比下降18.58%；归母净利润2.57亿元，同比下降26.56%。2、25Q2营业收入10.30亿元，同比下降9.11%；归母净利润0.76亿元，同比下降31.57%。3、分产品看，酱油/鸡精鸡粉/食用油收入分别同比下降17%/22%/49%。4、分渠道看，分销收入同比下降20.0%，直销收入同比增长35.27%。5、上半年毛利率同比提升2.42个百分点至39.05%，主要因原材料采购价格下降及运营效率提升。6、销售费用率同比上升2.8个百分点，主要因薪酬、广告宣传及股权激励费用增加。7、控股股东拟增持金额2-4亿元，彰显发展信心。8、公司持续推进渠道下沉和多元营销网络建设，上半年净增经销商245个。

  

   #盈利预测与评级：预计公司25-27年营业收入分别为49.67亿元、55.13亿元、59.82亿元；归母净利润分别为7.13亿元、8.41亿元、10.19亿元；每股收益分别为0.92元、1.08元、1.31元。对应2025年8月29日19.12元的估值分别为21倍、18倍、15倍，维持买入评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧、餐饮渠道扩张不达预期、食品安全

  

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