匠心家居(301061):Q2扣非净利同比+68％,零售客户占比提升,产品结构持续优化-公司点评报告

#核心观点：1、2025H1实现收入16.8亿元，同比增长39%，归母净利润4.3亿元，同比增长51%，扣非归母净利润4.3亿元，同比增长67%。2、2025Q2单季度收入9.1亿元，同比增长40%，归母净利润2.4亿元，同比增长45%，扣非归母净利润2.4亿元，同比增长68%。3、2025H1前十大客户均来自美国市场，其中70%为零售商客户，9家客户采购金额同比增长，增幅区间9.63%至357.64%。4、新增客户48家，其中45家为美国零售商，4家入选美国“前100位家具零售商”榜单，零售商客户在公司整体客户结构和营收中占比提升。5、2025H1整体毛利率38.4%，同比提升5.2个百分点，其中Q2单季度毛利率39.4%，同比提升6.3个百分点，环比提升2.2个百分点。6、2025H1销售、管理、研发、财务费用率分别为3.1%、2.6%、5.2%、-2.5%，归母净利率25.7%，同比提升2.1个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.44亿元、11.79亿元、14.75亿元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：终端需求不及预期；汇率波动风险；原材料价格波动风险；海运费波动风险；国际贸易政策风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。