中炬高新(600872):经营逐步纠偏,士气重新凝聚-2025年中报点评及业绩交流会反馈

#核心观点：1、2025年H1公司实现营收21.32亿元，同比下降18.58%；归母净利润2.57亿元，同比下降26.56%。2、单Q2实现营收10.30亿元，同比下降9.11%；归母净利润0.76亿元，同比下降31.57%。3、美味鲜Q2营收10.16亿元，同比下降7.2%，其中酱油产品同比增长6.39%，鸡精鸡粉同比下降13.73%，食用油同比下降48.84%。4、Q2毛利率39.4%，同比提升3.2个百分点，主要因原材料采购单价下降及产品结构优化。5、销售及管理费用率分别同比上升4.0和0.4个百分点，归母净利率为7.4%，同比下降2.4个百分点。6、经销商数量Q2净增127家至2799家。7、公司完成董事会架构调整，新任董事长强调长期主义，支持公司渐进温和改善。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年EPS分别为0.86元、1.04元、1.15元，对应PE估值分别为22倍、18倍、17倍。给予2025年利润25倍估值，目标价24.0元，维持“强推”评级。

  

   #风险提示：下游需求低迷；市场竞争加剧；并购进度不及预期；食品安全问题

  

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