中国石油(601857):产量稳中有增,转型深入推进,业绩优于同期油价变动

#核心观点：1、2025年上半年营业收入14,500.99亿元，同比下降6.74%；归母净利润839.93亿元，同比下降5.42%。2、2025年单二季度营业收入6,969.91亿元，同比下降6.09%；归母净利润371.86亿元，同比下降13.59%。3、油气和新能源业务经营利润856.86亿元，同比下降6.8%，优于同期国际油价跌幅；油气当量产量923.6百万桶，同比上升2.0%；单位油气操作成本10.14美元/桶，同比下降8.1%。4、炼油和化工业务经营利润110.56亿元，同比减少18.88%；加工原油694.3百万桶，同比上升0.1%。5、天然气销售业务经营利润186.26亿元，同比增加10.8%；销售天然气1,514.95亿立方米，同比增长2.9%。6、2025年中期股息每股0.22元，总派息额约402.65亿元；控股股东拟增持金额不少于28亿元，不超过56亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年EPS分别为0.87元、0.91元和0.92元，对应PE分别为10.03X、9.57X和9.47X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、国际油价大幅下跌；2、地缘政治风险。

  

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