长青集团(002616):25H1归母净利同比+46％,与中科系合作或延伸新业务领域-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年归母净利润1.21亿元，同比增长46.23%；第二季度归母净利润0.40亿元，同比增长49.36%。2、2025年上半年营业收入18.73亿元，同比下降1.74%；第二季度营收9.12亿元，同比下降0.05%。3、2025年上半年毛利率23.04%，同比提升2.63个百分点；第二季度毛利率22.99%，同比提升2.15个百分点。4、投资收益为-0.31亿元，主要因处置长期股权投资产生亏损。5、生物质热电联产业务：延津项目售热量同比增长12.89%，售汽量同比增长9.24%。6、燃煤集中供热业务：成功拓展2家食品生产企业用户；燃煤价格下降改善成本，但蒸汽价格下调使供热收入减少。7、生活垃圾发电业务：垃圾吨发电量分别同比提升16.24%和8.02%，厂用电率分别同比下降2.5%和0.5%。8、收购中科信控大数据49%股权，推动行业数字化转型和智能化升级。9、拟实施中期分红，每10股派发现金红利1.5元（含税），分红比例达92%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025~2027年归母净利润分别为3.3亿元、3.7亿元、4.2亿元，同比增速分别为53%、13.1%、11.4%。对应PE分别为14倍、13倍、11倍。给予25年17倍PE，目标价7.6元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：项目核准不及预期，资产注入不及预期，自然资源风险，电价及其他风险。

  

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