中炬高新(600872):坚定推进改革,费用投放力度加大-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025H1公司营收21.3亿元，同比下降18.6%，归母净利润2.6亿元，同比下降26.6%，主要系调味品业务下滑所致。2、分产品看，酱油/鸡精鸡粉/食用油/其他营收分别同比-16.7%/-22.0%/-49.4%/-3.2%。3、分地区看，东部/南部/中西部/北部区域营收分别同比-28.6%/-16.3%/-16.1%/-9.6%。4、渠道端净增经销商245名至2799名。5、2025H1毛利率同比+2.42pct至39.1%，主要因原材料采购价格下行及产品结构优化。6、销售费用率同比+2.78pct，因薪酬支出、渠道改造及费用投入增加。7、公司改革持续推进，邀请代言人提升品牌形象，并重视产业并购机会。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为7.0/8.1/8.8亿元，当前股价对应PE21.3/18.5/16.9倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：原料价格波动风险、食品安全事件、改革进展不及预期。

  

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