顺丰控股(002352):25Q2扣非同比+3.5％,提出"共同成长"持股计划彰显长期发展信心-2025年半年报点评

#核心观点：1、1H25公司实现营收1468.6亿元，同比+9.3%；归母净利润57.4亿元，同比+19.4%；扣非归母净利45.5亿元，同比+9.7%。2、1H25总件量78.5亿票，同比+25.7%；票均收入14元/票，同比-12.2%。3、25Q2公司实现营收770亿元，同比+11.5%；归母净利润35亿元，同比+21%；扣非归母净利25.8亿元，同比+3.5%。4、分业务收入：时效快递632亿元（+6.8%）、经济快递152亿元（+14.4%）、快运196亿元（+11.5%）、冷运及医药58亿元（+15.3%）、同城即配55亿元（+38.9%）、供应链及国际342亿元（+9.7%）。5、公司推出"共同成长"持股计划，控股股东拿出2亿股用于员工激励。6、1H25鄂州机场货邮吞吐量70万吨，同比+79%；小件收派效能提升13.7%，大件收派效能提升19%。7、1H25每股派发0.46元股利，分红比例达40%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为119/137/158亿元，EPS分别为2.37/2.72/3.13元。维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：宏观需求修复不及预期，油价及人工成本大幅上行，新业务改善不及预期，海外经济衰退及国际地缘政治环境恶化。

  

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