飞科电器(603868):盈利能力回升,关注下半年利润弹性-中报点评

#核心观点：1、25H1营收21.16亿元，同比-8.76%；归母净利3.21亿元，同比+1.77%；扣非净利2.95亿元，同比+7.20%。2、Q2营收9.58亿元，同比-16.25%；归母净利1.40亿元，同比+3.45%。3、分品牌看，博锐品牌营收4.11亿元，同比-18%；飞科品牌营收同比-6%。4、分产品看，剃须刀营收14.18亿元，同比-5.66%；电吹风营收3.97亿元，同比-3.20%。5、25H1毛利率57.52%，同比+1.91pct；销售费用率33.25%，同比-1.30pct；归母净利率15.18%，同比+1.57pct。6、公司持续推动品牌年轻化，产品研发聚焦核心品类，营销端强化品效合一。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为6.64亿元、7.76亿元、9.14亿元，对应EPS分别为1.52元、1.78元、2.10元，同比增速分别为+44.99%、+16.84%、+17.89%。基于2025年27倍PE，给予目标价41.04元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：市场竞争加剧；原材料等价格不利波动；新品不及预期风险。

  

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