中国银河(601881):经纪、自营业绩增长亮眼,股权投行业务规模进一步提升

#核心观点：1、1H25公司实现营收137.5亿元，同比+37.7%；归母净利润64.9亿元，同比+47.9%。加权平均ROE为5.16%，同比+1.53pct。2、经纪业务收入36.5亿元，同比+45.3%；代理买卖证券款规模1,855亿元，较年初+12.0%。3、股权融资规模持续增长，IPO/再融资/债券承销规模分别为4.3/214.0/3,339.4亿元，同比净增4.3亿元/净增214.0亿元/+75.1%。4、金融投资资产规模4,076亿元，较年初+6.6%；投资收益率6.2%，较2024年提升0.88pct。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027E归母净利润为126、136、152亿元，同比+26%、+8%、+12%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：股票市场交投活跃度下滑、市场竞争加剧、投行股权承销规模修复缓慢等。中国证监会对公司出具《关于对中国银河证券股份有限公司采取责令改正措施的决定》。吉林证监局对公司出具《关于对中国银河证券股份有限公司长春人民大街证券营业部采取出具警示函监管措施的决定》。

  

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