中国银河(601881):投资经纪驱动,扩表杠杆提升-中报点评

#核心观点：1、2025年H1实现营收137.47亿元，同比增长37.71%；归母净利润64.88亿元，同比增长47.86%，符合预期。2、投资类收入73.99亿元，同比增长50%，金融投资规模环比提升6%至4076亿元，杠杆率提升至4.14x。3、经纪业务收入36.47亿元，同比增长45%，金融产品保有规模2141亿元，较年初增长1.4%。4、投行业务净收入3.16亿元，同比增长19%；资管业务净收入2.68亿元，同比增长18%。5、利息净收入19.40亿元，同比增长5%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为140亿元、157亿元、174亿元，对应EPS为1.28元、1.44元、1.59元。给予A/H股分别增持/买入评级，目标价分别为人民币21.46元/港币15.28元。

  

   #风险提示：业务开展不及预期，市场波动风险。

  

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