迦南智能(300880):短期业绩承压,海外＆新能源业务布局持续深化

#核心观点：1、1H25营业收入4.0亿元，同比-26.8%；归母净利润0.7亿元，同比-44.5%；毛利率25.8%，同比-5.4pct。2、Q2营业收入2.5亿元，同比-25.9%；归母净利润0.5亿元，同比-44.3%；毛利率28.1%，同比-6.1pct。3、营收下滑主要系客户订单交付计划调整所致，业绩下滑主要系交付的产品结构影响。4、智慧计量及系统业务收入3.2亿元，同比-36.3%；毛利率28.3%，同比-4.8pct。5、计量箱及配件业务收入0.8亿元，同比+85.4%。6、设立合资外贸公司迦能国际，推动智慧计量及新能源产品出海。7、充电桩产品中标国家电网下属子公司、地方交投等央国企的7个标段，完成多应用场景布局。

  

   #盈利预测与评级：预计公司25-27年实现归母净利润2.0/2.3/2.8亿元，同比+4/16/19%，现价对应PE为20/17/15倍，下调至“增持”评级。

  

   #风险提示：电网智能化投资、新业务进展不及预期风险、市场化竞争程度加剧等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。