中国银河(601881):市场高景气窗口下,轻重资本业务共振高增

#核心观点：1、公司上半年营收同比+38%至137亿元，归母净利润同比+48%至64.9亿元，年化ROAE同比+2.5ppt至9.1%。2、投资收入同比增长49%至74亿元，综合金融资产投资收益率同比+1.3ppt至5.4%。3、经纪业务净收入同比+45%至36.5亿元，客户总数同比+13%至超1800万户。4、投行业务净收入同比+19%至3.2亿元，债券承销规模同比+83%，股票承销规模达206亿元。5、资管业务净收入同比+18%至2.7亿元。6、国际业务收入同比+5%，利润同比+4%，港股IPO完成11个项目，境外债承销103笔。7、宣派中期分红每股0.125元、分红比例21%。

  

   #盈利预测与评级：上调公司2025年净利润预测23%至135亿元，上调2026年净利润预测14%至138亿元。维持跑赢行业评级，目标价上调44%至13.8港币，对应0.9x 2025年P/B和0.8x 2026年P/B，有20%上行空间。

  

   #风险提示：股债市场大幅波动；政策不确定性；行业竞争超预期。

  

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