华秦科技(688281):母公司收入稳定增长,加大研发夯实技术壁垒

#核心观点：1、2025H1营收5.16亿元，同比增长6.44%；归母净利润1.46亿元，同比减少32.45%；扣非归母净利润1.3亿元，同比减少36.97%。2、2025Q2营收2.75亿元，同比增长15.74%，环比增长13.88%；归母净利润0.83亿元，同比减少18%，环比增长32.44%；扣非归母净利润0.75亿元，同比减少20.82%，环比增长37.6%。3、母公司25H1收入4.5亿元，净利润1.58亿元；25Q2母公司营收2.43亿元，同比增长6.69%。4、子公司中沈阳华秦收入0.72亿元，净利润-140万元；南京华秦收入779万元，净利润-688万元；上海瑞华晟净利润-0.14亿元；安徽汉正收入24万元，净利润-108万元。5、25H1销售毛利率47.57%，同比降低8.7个百分点；期间费用率24.97%，同比提升9.22个百分点；销售净利率26.09%，同比降低16.02个百分点；研发费用率13.61%，同比提升6.81个百分点。6、25Q2销售毛利率53.52%，同比降低0.15个百分点，环比提升12.74个百分点；期间费用率25.3%，同比提升7.45个百分点，环比提升0.72个百分点；销售净利率28.59%，同比降低11.44个百分点，环比提升5.36个百分点；研发费用率14.36%，同比提升6.2个百分点，环比提升1.6个百分点。7、25H1末存货余额3.21亿元，相比期初增长46.16%；应收账款及票据余额10.06亿元，相比期初增长18.77%；预付款项余额0.17亿元，相比期初增长100.22%；在建工程余额8.81亿元，相比期初增长10.57%；固定资产余额6.22亿元，相比期初增长6.71%；合同负债余额0.33亿元，相比期初增长64.04%。

  

   #盈利预测与评级：无盈利预测与评级内容。

  

   #风险提示：1、订单下达节奏导致收入波动的风险；2、产品降价导致盈利水平下降的风险。

  

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