三只松鼠(300783):2Q25收入高增业绩略有亏损,烘焙及综合品类快速扩张

#核心观点：1、1H25公司实现总营业收入54.8亿元，同比增长7.9%；2Q25营业收入17.5亿元，同比增长22.8%。2、1H25归母净利润1.4亿元，同比下降52.2%；扣非归母净利润5082.8万元，同比下降77.8%。3、1H25坚果业务营收27.3亿元，同比下降1.0%；烘焙业务营收6.8亿元，同比增长12.0%；综合品类营收14.0亿元，同比增长49.7%。4、1H25毛利率25.1%，同比下降0.7个百分点；销售费用率20.4%，同比上升2.8个百分点；管理费用率2.8%，同比上升0.9个百分点。5、线上渠道营收占比78.4%，其中抖音系平台贡献14.78亿元，占比27.0%；线下分销业务营收9.4亿元，同比增长40.2%。

  

   #盈利预测与评级：无盈利预测与评级内容

  

   #风险提示：市场竞争日益激烈。汇率波动及海外原料采购成本不确定性可能影响业绩稳定性。

  

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