凯莱英(002821):小分子稳健向上,生物大分子与化学大分子快速增长-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收31.9亿元，同比增长18.2%；归母净利润6.2亿元，同比增长23.7%。2、二季度单季度收入16.5亿元，同比增长26.9%、环比增长6.9%；归母净利润2.9亿元，同比增长33.9%。3、小分子CDMO业务收入24.3亿元，同比增长10.6%；毛利率47.8%，同比提升0.6个百分点；共交付44个商业项目、52个III期项目、285个临床前及临床项目。4、新兴业务收入7.6亿元，同比增长51.2%；毛利率29.8%，同比提升9.5个百分点；其中化学大分子业务收入3.8亿元，同比增长130%+；生物大分子业务收入0.9亿元，同比增长70.7%；临床CRO业务收入1.4亿元，同比增长44.8%；制剂业务收入1.2亿元。5、分区域市场：美国市场收入17.9亿元，同比增长0.5%；境内市场收入7.1亿元，同比增长3.4%；欧洲市场收入5.5亿元，同比增长200%+。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年EPS分别为3.05元、3.55元、4.09元，对应PE分别为34倍、29倍、25倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：需求不及预期、产能投运不及预期等风险。

  

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