凯莱英(002821):Q2表现亮眼,大分子业务成为重要驱动因素

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营收31.88亿元，同比增长18.20%；归母净利润6.17亿元，同比增长23.71%；扣非归母净利润5.66亿元，同比增长26.29%。2、单Q2实现营收16.47亿元，同比增长26.94%；归母净利润2.91亿元，同比增长33.94%；扣非归母净利润2.61亿元，同比增长34.33%。3、大分子业务加速增长，化学大分子收入3.79亿元，同比增长130%以上；生物大分子收入0.90亿元，同比增长70.74%。4、小分子CDMO业务实现营收24.29亿元，同比增长10.64%，保持稳健增长。5、Q2整体毛利率44.38%，同比提升3.70个百分点，实现持续改善。6、截止中报披露，公司在手订单总额10.88亿美元，新兴业务在手订单同比增长超40%。

  

   #盈利预测与评级：维持公司2025-2027年盈利预测为归母净利润11.26亿元、13.78亿元、17.40亿元。维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：1）地缘政治变化；2）全球药物创新投入和外包比例不及预期；3）药品研发失败或药品上市销售不及预期；4）出现生产事故、监管机构警告信或其他不能满足客户需求的情况。

  

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