彩讯股份(300634):营收稳健增长,AI及算力加速落地-2025中报点评报告

#核心观点：1、2025年上半年实现营收9.20亿元，同比增长17.72%，归母净利润1.35亿元，同比增长14.74%，扣非净利润1.07亿元，同比下降12.84%。2、Q2实现营收4.31亿元，同比增长20.86%，归母净利润0.62亿元，同比增长80.75%，扣非净利润0.36亿元，同比下降31.86%。3、协同办公产品线收入2.50亿元，同比增长2.01%，信创邮箱接入华为鸿蒙生态。4、智慧渠道产品线收入3.53亿元，同比增长14.80%，新增海港人寿、天翼云等客户。5、智算服务与数据智能产品线收入2.84亿元，同比增长50.05%，智算服务加速落地并参与智能驾驶领域。6、AI及算力相关收入1.77亿元，协助中国移动、南方电网等大型企业客户AI升级。7、核心AI应用开发平台Rich AIBox升级2.0版本，上半年研发投入同比增长6.87%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入为19.37/22.90/26.97亿元，归母净利润为2.85/3.57/4.37亿元，EPS为0.63/0.79/0.97元/股，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：市场竞争风险、AI产品落地不及预期、劳动力成本上升及人才流失风险。

  

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