通用股份(601500):关税下业绩承压,持续深耕全球市场

#核心观点：1、2025年上半年营业收入40亿元，同比增长30%；归母净利润0.64亿元，同比下滑77.6%。2、2025年2季度单季度营业收入18.8亿元，同比增长16%，环比下滑11%；归母净利润亏损0.38亿元，同比下滑129%，环比下滑137%。3、2季度轮胎生产624万条，同比增长33%，环比下滑3%；轮胎销售580万条，同比增长34%，环比下滑6%。4、2季度原料采购价格环比下降，天然胶降2.54%，合成胶降3.99%，炭黑降2.23%，钢帘线降5.78%。5、2季度销售毛利率10.23%，环比下滑3.3个百分点，主因美国关税政策不确定性影响。6、上半年海外非美市场销售增长超40%。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为4.07亿元、5.8亿元、7.04亿元，当前市值对应PE估值分别为18.26倍、12.83倍、10.57倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：原料价格大幅波动；新产能释放低于预期；国内企业海外建厂导致竞争加剧；国际贸易摩擦；海运费大幅波动；汇率大幅波动；大股东质押等。

  

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