美利信(301307):业绩仍承压,储能、半导体新业务拓展顺利-2025年中报点评

#核心观点：1、公司2025年中报营收18.6亿元，同比增长12%，归母净利亏损1.05亿元，去年同期亏损0.18亿元。2、2Q25营收9.78亿元，同环比均增长11%，汽车客户T全球销量同环比-11%/+15%，T中国同环比-7%/+11%，B客户同环比+25%/+17%。3、1H25通信类结构件营收5.6亿元同比-0.1%，毛利率4.4%同比-5.9PP；汽车类零部件营收12.0亿元同比+18%，毛利率6.8%同比-3.2PP。4、2Q25归母净利亏损0.45亿元，净利率-4.6%同比-1.8PP环比+2.2PP；毛利率7.3%同环比-2.3PP/-0.3PP；期间费率12.6%同环比+0.9PP/-0.7PP。5、公司新业务拓展顺利，储能进入正浩等客户供应体系，半导体配套国内行业头部客户，汽车业务获北美新一代无人驾驶新能源汽车客户产品定点。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利为-1.55亿、0.72亿、1.70亿元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：宏观经济、国内消费低于预期，原材料涨价超预期，海外通信需求增长不及预期，一体化压铸业务放量不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。