大金重工(002487):海外海工加速交付,单季盈利创新高-2025H1业绩点评

#核心观点：1、2025H1营收28.41亿元，同比增长109.48%，归母净利润5.47亿元，同比增长214.32%，扣非净利润5.63亿元，同比增长250.48%，净利率19.24%，同比提升6.42个百分点。2、25Q2单季营收17.00亿元，同比增长90.36%，环比增长49.07%，归母净利润3.16亿元，同比增长161.04%，环比增长36.63%。3、海外营业收入22.43亿元，同比增长195.78%，占比78.95%，毛利率30.69%，同比提升3.10个百分点。4、2025年累计签署海外海工订单金额近30亿元，在手海外海工订单累计总金额超100亿元，长期锁产协议已规划至2030年，包含40万吨锁产计划。5、公司完成蓬莱、唐山、盘锦三大海工基地布局，两基地海工产品总产能将达到80万吨。6、盘锦基地预计2026年启用自有船只执行海外航线，25H1签署首个海外重型甲板运输船建造合同，设计、建造、交付一艘23000DWT的重型风电甲板运输船，将于2027年完成交付。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年营收60.57亿元，归母净利润10.10亿元，EPS为1.58元；2026年营收80.02亿元，归母净利润14.57亿元，EPS为2.28元；对应当前股价PE为21.92倍/15.19倍，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：海风政策变化带来的风险；产能投产不及预期的风险；塔筒市场竞争格局恶化导致产品利润率大幅下滑的风险；海外进展不及预期的风险。

  

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