安博通(688168):上半年收入实现高增,利润侧短期承压

#核心观点：1、2025年H1公司实现营收4.29亿元，同比增长123.98%，主要因安全人工智能业务大幅增加。2、2025年单Q2实现营收1.2亿元，同比下降10.65%。3、归母净利润为-1.09亿元，同比下降77.53%；扣非归母净利润为-1.10亿元，同比下降76.03%。4、毛利率为88.05%，同比提升26.08个百分点。5、销售费用为3.62亿元，同比增长739.30%；管理费用为0.56亿元，同比增长11.17%；研发费用为0.63亿元，同比下降12.32%。6、公司致力于AI与安全创新，推出智算中心建设、超静音液冷智算一体机等产品，并成立“鲁班”AI研究院，构建AI交付体系。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年营收分别为8.14亿元、9.22亿元、10.55亿元，归母净利润分别为0.04亿元、0.27亿元、0.61亿元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：产品落地不及预期、技术落地不及预期、竞争加剧、数据更新不及时等。

  

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