会稽山(601579):毛利率持续改善,市场开拓稳步推进-财报点评

#核心观点：1、2025年中期业绩显示营收8.17亿元，同比增长11.03%，归母净利润0.94亿元，同比增长3.41%。2、分区域看，浙江市场营收同比增长19.29%，其他地区增长13.46%，江苏和上海大区营收下滑。3、产品结构改善带动毛利率提升，25H1毛利率55.5%，同比增加5.4个百分点。4、25Q2归母净利润13.39万元，同比转正，主要因管理费用率下降。5、公司持续推出气泡黄酒等新品，产品创新能力强，旺季催化有望支撑发展。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入分别为19.0亿元、22.5亿元、26.6亿元，归母净利润分别为2.3亿元、3.0亿元、4.3亿元，对应PE分别为43倍、34倍、24倍，首次覆盖给予“增持”评级。

  

   #风险提示：产品结构提升不及预期，市场开拓不及预期，行业竞争加剧等。

  

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