天孚通信(300394):业绩表现亮眼,有源产品快速放量-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025年H1公司实现营收24.56亿元，同比增长57.84%，归母净利润8.99亿元，同比增长37.46%。2、2025Q2实现营收15.11亿元，同比增长83.34%，环比增长59.98%；归母净利润5.62亿元，同比增长49.64%，环比增长66.34%。3、销售费用率为0.47%，同比下降0.44个百分点；管理费用率为2.86%，同比下降1.30个百分点。4、光无源器件实现营收8.63亿元，同比增长23.79%；光有源器件实现营收15.66亿元，同比增长90.95%。5、研发费用为1.26亿元，同比增长11.97%，研发费用率达5.11%。6、公司积极推进国际化战略，形成双总部、双生产基地、多地研发中心的产业布局。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为24.74亿元、33.60亿元、43.14亿元，当前股价对应PE为45.5倍、33.5倍、26.1倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：国际贸易争端风险、市场竞争激烈导致毛利率下降的风险、新领域产品拓展不达预期的风险

  

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