铂科新材(300811):ASIC放量在即,电感有望加速成长

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入8.61亿元，同比增长8.11%，归母净利润1.91亿元，同比增长3.28%。2、25Q2营收4.77亿元，同比增长3.54%，环比增长24.54%；归母净利润1.18亿元，同比增长3.37%，环比增长59.34%。3、电感元件业务实现销售收入1.76亿元，同比下降9.71%，主要因模组类客户新老方案切换影响，25Q2开始恢复增长；与MPS等现有客户深化合作，拓展伟创力等新客户及ASIC、光模块等应用场景；推进新型高端一体成型电感建设项目。4、磁粉芯业务实现营收6.57亿元，同比增加11.97%；服务器电源及UPS领域受益新基建和AI快速增长；新能源汽车及充电桩领域取得比亚迪、华为等认可，海外市场取得特斯拉等突破；光伏及储能领域装机量增长；空调领域因产能紧张主动放弃部分低价市场。5、磁粉业务实现营收2638.07万元，同比增加90.35%，受益新能源汽车、AI服务器等需求增长；筹建新粉体工厂，多条生产线投入生产。6、完成从发电端到负载端电能变换全覆盖产品线布局，成为第二条增长曲线。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润4.76亿元、6.26亿元、7.60亿元，同比增长26.77%、31.48%、21.28%，对应PE为53倍、41倍、33倍，维持买入评级。

  

   #风险提示：上游原材料涨价风险、新产品研发迭代不及预期、竞争加剧的风险。

  

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