汇川技术(300124):通用自动化逆势增长,新能源车业务持续放量-2025年中报点评报告

#核心观点：1、2025年上半年营业收入205亿元，同比增长27%；归母净利润29.7亿元，同比增长40%；扣非归母净利润26.7亿元，同比增长29%。2、分业务板块：通用自动化收入88亿元，同比增长17%；新能源汽车收入90亿元，同比增长50%；智慧电梯收入23亿元，同比下降1%。3、通用自动化细分产品：伺服系统收入37亿元，变频器27亿元，PLC&HMI 9亿元，工业机器人6亿元。4、新能源汽车业务新增国内定点30余个，海外定点5个。5、海外业务收入13亿元，同比增长39%，占总营收6%。6、人形机器人进展：低压高功率驱动器、无框力矩电机进入开发阶段，行星滚柱丝杠直线模组完成送样；工业领域具身智能机器人启动上肢部件开发。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025/26/27年营业收入为470/569/682亿元，归母净利润为55/66/79亿元，同比增长28%/21%/20%，PE为35/29/24倍。评级为买入。

  

   #风险提示：制造业复苏不及预期；新能源汽车市场竞争加剧；产品技术开发进度不及预期；人形机器人商业化进展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。